2020 金融工程(陕西学前师范学院) 最新满分章节测试答案

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本课程起止时间为:2020-02-24到2020-06-27
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第五章 债券 第五章测验

1、 问题:债券投资时必须要考虑的两个问题是时间和（ ）。
选项：
A:风险
B:收益
C:利息率
D:投资本金
答案: 【风险】

2、 问题:债券的期限结构反映的是（ ）和到期日期之间的关系。
选项：
A:到期收益率
B:利息率
C:投资风险
D:债券价格
答案: 【到期收益率】

3、 问题:债券的久期越长，则投资该债券的风险（ ）。
选项：
A:越高
B:越低
C:不变
D:不确定
答案: 【越高】

4、 问题:投资人从债券投资中获得回报来自（ ）。
选项：
A:资金的时间价值
B:资金的风险回报
C:资金使用的便利性
D:资金的替代资产
答案: 【资金的时间价值;
资金的风险回报】

5、 问题:债券投资人承担的风险包括（ ）。
选项：
A:通货膨胀风险
B:通货紧缩风险
C:债券发行人经营风险
D:法律风险
答案: 【通货膨胀风险;
债券发行人经营风险】

6、 问题:债券的到期日越近，久期越长。
选项：
A:正确
B:错误
答案: 【错误】

7、 问题:债券到期日越长，到期收益率越高。
选项：
A:正确
B:错误
答案: 【正确】

8、 问题:某债券的内部收益高于资金的时间价值率时，该债券就值得投资。
选项：
A:正确
B:错误
答案: 【正确】

9、 问题:某债券的价格为100元，票面金额为97元，3年后到期，每年支付利息10元，则该债券的到期收益率为（ ）。
答案: 【(以下答案任选其一都对)9%;
0.09】

10、 问题:构建和负债义务相反方向的现金流的债券风向管理方法称为（ ）。
答案: 【风险免疫】

【作业】第1周 金融工程导论 第1周作业

1、 问题:简述金融工程的基本概念
评分规则: 【 金融工程指创造性的运用各种金融工具和策略来解决人们所面临的各种金融和财务问题。在这个定义中，我们首先强调的是金融工程的应用性。所谓应用性就是要“运用各种金融工具和策略”去解决问题。金融工程不仅需要理论分析，而且需要将理论与实践相结合。在实践中去解决实际问题。在这个定义中，我们接下来强调了金融工程的创新性。它不仅要求我们运用各种金融工具和策略，而且还要“创造性地”去运用。从这个意义上讲，金融工程是一门研究金融创新及其规律的学问。在这个定义中，我们还强调了金融工程的目的性。金融工程是手段与目的的结合。其手段是金融工具和策略，其目的是要解决人们所面临的各种金融和财务问题。金融工程的研究与服务对象有家庭，有公司，有金融机构，有政府。对家庭来说，我们将金融工程的交易活动称之为“理财”；对公司来说，我们称之为“公司金融”；对金融机构来说，我们称之为“金融工程”；对政府来说，我们称之为“公共理财”。
】

2、 问题:金融工程中涉及的金融工具有哪些？
评分规则: 【 金融工程中涉及现货金融工程和衍生金融工具，现货金融工具包括货币市场现货工具，资本市场现货工具，外汇市场现货工具和保险市场现货工具等。衍生金融工具包括远期工具、期货工具、互换工具、期权工具、混合工具等。
】

【作业】第2周 金融工程与积木分析法 第2周作业

1、 问题:什么是金融工程的静态复制方法，请举例说明。
评分规则: 【 静态分析法对于被复制品来，一次就可以复制完毕。比如该远期交易，就可以通过现货工具和资金现货交易的方式，一次复制到位。我们来以远期交易为例，看其静态方法是如何运用的吧。我们首先看到的一年期的远期茶杯交易。我们再先做以下三笔交易：①今天在货币市场上借入1元钱；②用借入的1元钱在市场上买进一只现货茶杯；③将现货茶杯储存一年期。请大家仔细看一看，这三笔交易形成的现金流与茶杯远期交易形成的现金流是不是一模一样的吗？我们只要做下了这样交易就复制而成了一笔远期交易而且这种复制是一次性完成的。到期之前不需要对其中的任何一笔交易进行调整。这就是金融工程的静态分析法或者叫做静态复制方法。
】

2、 问题:金融工程的动态复制方法有什么特征？
评分规则: 【 动态复制法需要根据标的资产的价格变化，不断地调整复制品中各种金融要素的比重，直到最后完成复制任务。
】

3、 问题:积木分析法中常用的金融工具有哪些？
评分规则: 【 最常用的工具有两类，一类是现货工具，一类是衍生工具。1、现货工具现货工具主要有货币市场工具、资本市场工具、外汇市场工具、保险市场工具、商品市场工具等。2、衍生金融工具衍生工具有：远期交易、期货交易、互换交易、期权交易、混合交易等。
】

4、 问题:什么是多头交易，什么是空头交易，请举例说明。
评分规则: 【 我们估计茶杯要涨价，所有决定做多头交易，我们以一元钱的现货价格买进这只茶杯，过一段时间后，茶杯价格涨到1.5元了。我们卖出这只茶杯，从中赚取0.5元的差价。这便是多头交易。反之，如果我们预计茶杯价格要下跌，我们先借入一只茶杯，以1元钱价格卖出，当茶杯价格下跌到0.5元时，我们用0.5元的价格买入这只茶杯，并以此还掉借入的茶杯。我们不是也赚了0.5元吗？这就是空头交易。
】

5、 问题:为什么说远期和期货的多头头寸，可以由多头看涨期权交易和空头看跌期权交易复制而成？
评分规则: 【
】

【作业】第3周 现货工具 第3周作业

1、 问题:即期外汇交易的功能有哪些？
评分规则: 【 即期外汇交易中，一部分源于商业或者贸易的需要，另一部分在于利用汇率的频繁波动进行套汇和套利等投机活动赚取价差。1.源于对外贸易需要的即期外汇交易。这种即期外汇交易用途明确，结构简单。比如，中国公司想进口一批美国制造的价值为1000万美元的计算机，如果该公司没有美元现钞或者现汇，那就需要通过银行进行人民币对美元的即期外汇交易。2.套汇。套汇交易就是利用国际间两个或两个以上外汇市场上某一货币汇率不一致的机会，谋取市场上差价的做法。套汇按照交易方式划分，可分为直接套汇和间接套汇。直接套汇交易利用两个外汇市场两种货币之间的汇率不平衡。间接套汇是利用三个或三个以上外汇市场三种货币或三种以上货币间汇率的不平衡。3、套利 套利的实质是利用两国利率之差与两国货币掉期率中的不一致的机会来获利。套利活动根据其是否利用远期外汇交易对外汇风险进行防范，分为不抛补的套利和抛补的套利。抛补的套利属于远期外汇交易。不抛补的套利主要是利用两国市场的利息率差异，把短期资金从利率较低的市场调到利率较高的市场进行投资，以谋取利息差额收入。
】

2、 问题:货币市场有哪些主要金融工具？
评分规则: 【 （一）银行短期信贷1、工商企业的短期信贷2、银行间同业拆借（二）短期证券1.国库券。2.可转让的大额定期存单。3.短期商业票据。4.银行承兑汇票。5.回购协议。
】

3、 问题:债券按照发行主体的不同划分为哪几种类型？
评分规则: 【 1.政府债券。政府债券主要包括国家与地方政府债券，其发行是为了弥补财政预算中的赤字或者为了归还旧债的本息。2.企业债券。企业债券是企业按照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券。债券持有人是企业的债权人，不是所有者，无权参与或干涉企业经营管理，但债券持有人有权按期收回本金。由于企业债券风险与企业本身的经营状况直接相关，因此企业债券通常具有较大的风险，其利率通常也高于国债和地方政府债券。3.金融债券。金融债券是由银行和非银行金融机构发行的债券。其违约风险相对较小，所以金融债券的利率通常低于一般的企业债券，但高于风险更小的国债和银行储蓄存款利率。
】

4、 问题:股票的内在价值是如何计算的？
评分规则: 【 股票的内在价值是指股票本身所固有的价值，即真实价值或理论价值，股票的理论价值可以用现金流量的现值进行计算，公式为：其中，S表示股票的内在价值；Ft表示在未来时期以现金形式表示以固定比率增长的每股股利；F0表示最初每股股利；k表示在一定风险程度下现金流的合适贴现率；g表示每股股利的不变的增长率。
】

【作业】第4周 远期工具 第4周作业

1、 问题:什么是远期交易？远期交易有哪些类型？
评分规则: 【 远期交易是要在未来某一时间按约定的价格和数量进行交割的交易活动。它有商品远期交易，外汇远期交易和远期利率协议等。
】

2、 问题:如何理解远期价格的定价公式y=s+c-r?
评分规则: 【 在这里，y为远期交易价格,s为现货价格，c为利息成本。我们的茶杯在交割之前如果可以对他人借用呢？我们不是可以有一些收入吗？我们将这里收入用r表示。c-r为持有成本。远期定价公式为现货价格加上持有成本。
】

3、 问题:什么条件下运用多头远期交易？什么条件下运用空头远期交易？
评分规则: 【 我们将商品市场的价格风险划分为多头价格风险和空头价格风险。前者意味着我们的交易者需要在将来的现货市场卖出某种商品，后者意味着我们的交易者需要在将来的现货市场上买入某种商品。对于多头价格风险的交易者，我们可以运用空头远期交易进行保值，即提前锁定将来卖出商品的价格。对于空头价格风险的交易者，我们可以运用多头远期交易进行保值，即提出锁定将来买入商品的价格。
】

【作业】第5周 期货工具 第5周作业

1、 问题:期货交易与远期交易的区别是什么？
评分规则: 【 （1）期货在交易所交易；远期在OTC市场交易（2）期货具有标准的合约；远期合约可以特殊要求特殊规定。
】

2、 问题:期货市场具有哪两个基本功能？
评分规则: 【 第一，价格发现。价格发现指通过期货市场期货的价格等信息来推断未来现货市场标的物的价格，即运用期货价格中蕴含资讯，市场观察者和投资者可以估计某种商品在未来特定时间的可能价格。第二，避险功能。避险功能指避险者利用期货市场来取代现货市场的交易。
】

3、 问题:什么是套期保值？请举一个现实中套期保值的例子。
评分规则: 【 套期保值是通过一种暂时性、替代性的买卖活动来实现对未来另一种实质性的交易对象的保值。更确切地说，买进与现货市场上经营的基础资产数量相当、期限相近，但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出同样的期货合约来抵补这一基础资产因市场价格变动而带来的价格风险。例如，某珠宝商持有黄金存货，由于黄金价格的波动，该存货的价值会出现波动，即该珠宝商存在黄金价格波动的风险窗口，因此，该珠宝商可以在期货市场卖出相同数量的黄金期货以实现对黄金存货的保值。
】

4、 问题:什么是基差？基差产生的原因是什么？
评分规则: 【 基差，实指现货价格和用于套期保值的期货价格之差。基差是如何产生的？主要原因有两个：第一，现货对应的基础资产和期货对应的基础资产不同，因此，现货价格不同于期货价格，从而产生基差。第二，套期保值者持有现货的期限与投资期货的期限不一定完全一致，从而导致现货价格和期货价格不一致，从而产生基差。
】

5、 问题:一个S&P500指数的3个月期货合约。假设用来计算指数的股票的红利收益率为每年3%，指数现值为400，连续复利的无风险利率为每年8%。这里r=0.08，S=400，T-t=0.25，q=0.03，期货价格F=400e0.05*0.25=405.03，如果股指期货价格不等于405.03，会存在怎样的套利机会？
评分规则: 【 若期货价格大于支付红利证券的价格，即F〉Se（r-q）（T-t），可通过购买指数中的成分股票，同时卖出指数期货合约获利。若F】

【作业】第6周 互换工具 第6周作业

1、 问题:什么是互换工具？
评分规则: 【 它指的是两个或两个以上当事人按照合同约定的条件，在约定的时间交换一系列现金流的合约。简单地说，金融工程中的互换工具交换的是现金流，在互换合约中，相关方约定现金流的支付时间、支付方式、计算方法等内容。
】

2、 问题:假设A、B公司都想获得5年期的1000万美元借款，A公司想获得与6个月期相关的浮动利率借款，B公司想获得固定利率借款。但两家公司信用等级不同，故市场向他们提供的借款利率也不同，如下表所示： 固定利率浮动利率A公司6.00%6个月期LIBOR+0.30%B公司7.20%6个月期LIBOR+1.00%请问A、B公司如何通过利率互换降低各自的借款成本？
评分规则: 【 B公司在固定利率市场将比A公司多付1.2%的利息，而在浮动利率市场上只比A公司多付0.7%的利息。因此B公司在浮动利率市场上具有比较优势，A公司在固定利率市场上具有比较优势。所以A公司在固定利率市场上借款，B公司在浮动利率市场上借款，并形成利率互换。
】

3、 问题:从积木分析法的视角来看，利率互换工具可以分解为怎样工具的组合？
评分规则: 【 利率互换可以分解为固定利率债券和浮动利率债券相反头寸的组合。利率互换也可以分解为三个远期工具的组合，这个工具实际上就是一个远期利率协议（FRA）。
】

4、 问题:利率互换的定价有哪两层含义？
评分规则: 【 利率互换的定价有两层含义，第一层含义是确定利率互换合约中固定利息支付一方所参照的固定利率水平，这个固定利率我们称之为互换利率（Swap Rate），合理的互换利率水平应使互换合约在签订时合约的价值为零。互换合约的价值为零，意味着互换合约对于双方来讲的价值均为零。因为，如果对于其中任何一方价值不为零，那就必然意味着对另一方的价值也不为零。互换合约签订时的价值为零，也意味着互换合约对于双方来说是平等的，这也是双方签订互换合约的基本条件，因为只有对于双方来说是平等的，双方才愿意签署这样的合约。谁也不愿意在合约签订的时候，就把自己置于一个不平等的位置。要确保互换合约在签订时合约的价值为零，固定利率支付一方所参照的固定利率水平就不能随意指定。因为固定利率水平将决定固定利息现金流，只有固定利息现金流的现值和浮动利息现金流的现值完全相等才能保证互换合约的价值为零。 利率互换的第二层含义是指，在合约签订后，互换合约价值的计算。合约签订以后，互换双方开始正式履行互换合约的义务。随着市场上浮动利率的不断变化，固定利息现金流的现值不再等于浮动利息现金流的现值，互换合约的价值往往不为零，这个时候，我们就需要计算互换合约的价值。
】

【作业】第7周 期权工具 第7周作业

1、 问题:期权工具有哪些主要特点？
评分规则: 【 第一，期权交易的是一种买卖商品或合约的权利，而不是某种具体的商品或者合约本身；这种权利的交易有很强的时间限制性，必须在合约规定的到期日前或某个特定的履约日行使，否则会失去这一权利。第二，买卖双方享有的权利和义务不对称。期权买方有权在规定的时间内根据市场的行情变化来决定是否要行使权利；而期权的卖方则必须根据期权买方的决定来履行其相应的义务，一旦买方要求执行，卖方必须无条件地履行合约义务。不对称性还表现在风险和收益的不对称。买方承担的最大风险不过是期权费，而当其执行合约时，可能获得的收益是没有上限的；卖方与之对应，获得的最大收益不过是期权费，而当买方执行合约时，原则上，其可能遭受的损失却是无限的。第三，保证金制度对双方的要求不同。由于权利和义务的不同，导致双方在保证金制度上的要求不一致。买方必须支付一定的代价，即期权费，作为其获得合约是否执行的选择权，卖方赋予的是履行合约的义务，他存在违约的风险，故要交纳一定的保证金。 最后，期权合约是一种零和博弈。买方的收益是卖方的损失，而买方的损失则是卖方的收益。而且，当市场有利于买方时，买方的收益是无限的，当市场不利于买方时，损失是有限的；相对应，卖方的亏损是无限的，盈利是有限的。
】

2、 问题:什么是期权的内在价值？内在价值的大小取决于哪些因素？
评分规则: 【 期权价格等于期权内在价值加上期权时间价值。期权的内在价值是指期权合约本身所具有的价值，也就是期权多方行使期权时可以获得的收益的价值。一个期权合约有无内在价值以及内在价值的大小，取决于该期权执行价格与其标的资产市场价格之间的关系，即与期权是实值、虚值还是平价有很大的关系。
】

3、 问题:什么是期权的时间价值？如何理解时间价值的含义？